〔經濟一週〕採用新準則時要知清定義

採用新準則時要知清定義

本文刊於1591期經濟一週因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

2012年可算是會計界的休息年，因為早幾年的會計準則不斷更新，處理上市公司的審計時，花費頗多的力氣及時間。剛好今年舊的準則已採納於財務報表，而新的尚未生效，可以暫時休戰。

然而新會計準則將於明年開始大量湧現，擬備或審核賬目當然倍加辛苦。而讀者於閱讀報表時，亦需要加倍留心，以免理解上的落差，而導致錯誤判斷。

或許讀者會問，既然新的會計準則還未實行，我們為何要關心？而且，未採用的準則應該還沒有於今年的公司賬目上反映出來，那我們如何得知有甚麼影響？

其實，「國際會計準則」(International Accounting Standards “IASs”)及「國際財務報告準則」(International Financial Reporting Standards “IFRSs”)有一個要求，就是要將已頒佈但未生效的財務報告準則，臚列於財務報表的附註中。如情況許可的話，還需要將該準則採納時，所產生的財務影響顯示出來，以便報表的讀者有進一步的了解。

新準則未用但需反映

故此，我們可以很容易便查到上市公司將那些準則提早採用（通常採納後對公司的財務會有正面影響者），或按其生效日方始採用。

以白馬戶外媒體有限公司（00100）為例，截至2011年12月31日止的年報中反映，公司主要將新的會計準則的採納分為兩大類。第一類是於該度的財務報表首次採用（First time adoption），當中包括：香港財務報告準則第1號（修訂）、24號（修訂）、32號（修訂），及香港（國際財務報告詮釋委員會）詮釋第14號修訂與19號，還有的是2010年香港財務報告改進等。而這些準則都對公司的賬目並無重大的財務影響。

第二類則是已頒布但未生效的新增及經修訂的香港財務報告準則（Effective but not yet adopted）。包括有：香港財務報告準則第1號（修訂）、7號（修訂）、9號至13號，還有的是香港會計準則第1號（修訂）、12號（修訂）、19號(2011版) 、27號(2011版)及28號(2011版)，以及香港（國際財務報告詮釋委員會）詮釋第20號等等。

可以見到的是，新的準則極多，而大部份的生效日前都是2013年之後的事。當中有如香港財務報告準則第9號，是用作取代香港會計準則第39號「金融工具：確認及計量」全面計劃第一階段的第一部分。亦有如第10號的引入釐定控制之新定義，用於確定那些公司（實體）須要綜合於賬目中。當中更規定公司的管理層須作出重大判斷，以確定那些實體受到控制。

新定義影響財務報表

另外，亦有以取代現有會計準則如香港財務報告準則第11號者。條文說明共同控制之合營安排的入賬方式，並取消了採用按比例綜合的合營企業入賬的選擇。

新條例亦有更新包括附屬公司、合營安排、聯營公司及結構性實體之披露規定的香港財務報告準則第12號，以及提供公平值之精確定義的第13號等。

由於眾多的新準則都令若干會計項目（如實體的定義或公平值指引）有原則性的變數，故今年度的一個會計項目（如合營企業投資）於明年或後年，或會有不同的會計政策及計量方式，讀者宜小心留意。

〔經濟一週〕稅負要理清 賬目要分明

稅負要理清　賬目要分明

本文刊於1590期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

筆者曾經提文，無論公司上市與否，祗要是有盈利，都不能避免要繳稅。況且，交稅亦能顯示公司的身價，如果企業連連虧損不用交稅，則公司的長遠發展及生存能力亦成疑。

一般而言，公司於預備賬目時，都會按該年度的盈利，按稅法作出相應調整，以釐定公司的稅負。另外，亦會按照會計準則第12條「利得稅」的要求，計算出遞延稅項。然而，有些比較特殊的情況，公司的稅負數目或者未能確定，讀者宜多加留意有關註解。

今次筆者以美力時集團有限公司（01005）作解說。美力時2011年12月底的財務報表顯示，公司的所得稅開支，於香港地區約為34萬港元，而其他司法權區則為270萬元。270萬當中有近75萬為上年度不足的撥備，亦即今年的稅務開支約195萬。

美力時亦有將遞延稅確立並記入賬目中，年內，有關未動用、但已於綜合財務狀況報表中確認的稅項虧損，及其他應課稅暫時差額的遞延稅項資產近857萬；而由於未能預計未來溢利趨勢，約1,875萬的稅項虧損並無確認為公司的遞延稅項資產。

稅項已按準則入賬

與其他有海外營運的上市公司相似，美力時於越南所付的企業所得稅稅率為10%（香港為16.5%），而且獲「四免四減免」的稅務優惠，亦即於首個獲利年度起計，四年獲豁免繳納越南企業所得稅，其後四年再獲減免一半企業所得稅。而中國及美國的附屬公司的稅率分別為25%及34%。

再細閱公司的稅務資料，原來美力時的若干附屬公司正受香港稅務局審查。於2008年3月時，稅局就曾向附屬公司發出2000/01及2001/02的評稅通知書，金額分別為234萬及1,767萬。公司雖然向稅務局提出反對，令當中的234萬及1,296萬稅款得以無條件暫緩繳交，但公司亦需以近471萬的儲稅券作為延遲徵收的條件。

而到2009年3月，稅局再就美力時的若干附屬公司提出2002/03至2007/08的評稅通知書。今次的總額更高達1.63億之巨！到2010年3月，稅局又發出2003/04的近4,123萬評稅通知。三次的金額合共近2.2億。

多番估稅保障稅收

基於評稅實屬過多，且美力時認為若干評稅收入並非產生或來自香港，因此繼續向稅務局提出反對，得到4,123萬評稅的無條件延遲徵收。到了2011年3月，稅局又再次發出2004/05的保障性評稅通知書，今次的金額為5,009萬。

讀者看到此處，可能會奇怪為何稅務局每年都會發出評稅通知書，但之後又無條件延遲徵收。其實，這些評稅都屬於保障性評稅，多數會出現於納稅人短報金額頗大的稅款情況中。由於《稅務條例》賦於稅局追討六個課稅年度內的稅款(即俗語的追七年)，故此於個案尚未完結時，稅局都會於最早的課稅年度快將到期時（即快將踏入第六年的三月份），發出保障性評稅，以提醒納稅人個案尚未了結，而稅局亦正在跟進當中，故不能於結案時以超過七年的法定時限而將一切推掉。當然，發出保障性評稅及納稅人的反對只不過是程序的一部份，一般的情況下，短報的稅款、罸款及逾期利息都非常「和味」，對公司的財務當足以有重大的影響。

以美力時的個案而言，公司已委任稅務顧問協助進行稅務審查，及與稅局調查科舉行多次會議及進行討論，並已向稅務局提交了結算建議。但由於雙方至今尚未達成共識，美力時的董事亦未能確定2000╱01至2009╱10的多個評稅年度的最終評稅結算時間及金額。所以美力時在諮詢了法律意見後，為此於賬目上作出5,650萬的撥備，以結清有關稅項。惟稅務局仍可能會作出罰款，故公司現時，並未能合理地釐準任何應付稅務罰款的金額。

〔經濟一週〕更改會計制度 創造紙上盈利

更改會計制度　創造紙上盈利

本文刊於1589期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

民企上市公司近期正值多事之秋，投資者莫不退避三舍。連部份交出盈利業績的公司，亦被查找不足。故投資者需審慎閱讀有關公司的業務成績表，以作出合適的判斷。

就以人和商業控股有限公司（01387）為例，公司近期雖然交出了亮麗的成績表，純利由2010年12月底的36.5億人民幣，上升至2011年12月底的52.7億，按年升幅達44.4%之巨！然而，從賬目當中仔細分析，卻不難發現有會計制度上的變動，而達致如斯的盈利增長。

盈利暴增卻不派息

細閱人和商業的財務報告，可以發現公司去年的物業公平值暴增，由13.33億增加至68.67億，幅度達4.2倍！而且，公司於巨額盈餘的情況下，卻由上年派發15.8億股息（即每股普通股人民幣7.2分）變成今年度的不派息，不禁令筆者覺得奇怪，何以公司賺錢，股息卻縮水。

若讀者再細琢其財務報表的附註，會見到公司今年度有會計政策上的修訂。當中，人和商業於2011年度將投資物業的會計政策，由以成本模式改為以公允價值模式入賬。公司的意見認為，由於奉行保留大部分總建築面積作賺取租金收入及投資用途的策略，有關使用公允價值模式的做法，可提供更多關於投資物業財務表現的相關信息，亦有助使用者更易理解這些資產的相關風險。此外，有關做法與業內處理這類資產的慣例亦一致。

故此，公司的投資物業的價值總額，便因此由去年的78.55億，一下子增加190.94%，跳至今年的228.53億，當中包括已完工及在建兩大項目。已完工項目由去年的55.99億元增加137.2%至132.82億元，主要是由收購無錫項目以及莆田、邯鄲及贛州項目完工所致；而在建項目則由去年的22.56億元，增加324.2%至95.71億元，乃由瀋陽及虎門的在建項目所致。

而上述的調整有追溯期，故上年度的相關前期資料亦要同步調整。而物業公平值的變動主要是東莞虎門及瀋陽的在建項目所致，經扣除有關遞延稅項及非控股權益的重估投資收益，淨額為人民幣49.46億。

紙上盈利受惠會計準則更改

簡單而言，由於物業的公平值變動，並非真正公司的營運而賺取的利潤，故實際上並無真正的現金流入。如公司撇除這一因素，除稅前的溢利將由74.26億下降至5.59億，而上年度的除稅前的溢利會由39.02億下降至25.69億。可以見到，更改了的會計準則令紙上的盈利看似上升了，但實則卻下跌。

另外，期內人和商業的應付賬款及附息借款分別急升134%及27%，至36億及74億元，銀行的現金結餘卻大減75%至不足22億元。但由於投資物業價值的總額大增，故大大拉低了負債比率至20.5%。然而，因為公司的流動比率顯示問題的同時，公司亦宣佈不派股息，故此公司的現金流頓成為了投資者的焦點。

〔信報文章〕從「自我增值」到「自動增值」

從「自我增值」到「自動增值」

 〔本文刊於2012年4月13日信報「年青有計」〕

筆者早上上班前，通常會帶同4歲的大兒子上學。途中每次經過麵包店時，兒子都嚷著要買麵包作早點。有一次，由於筆者手上沒有零錢，於是便向兒子表示回校才吃早點，誰料兒子很快速地拿著咭，向拍咭機「嘟」的一聲，便完成了買麵包的交易，還剩下負了數的咭要我増值。

會計界的朋友對「自我增值」相信絕不陌生。從前筆者考試的年代，為了完會計師的夢，跨過了一張又一張試卷。到達目的地後，才驚覺原來有兩位朋友，在自以為是終點的起跑線上等著自己，一位叫「持續進修」，另一位叫「終身學習」，絕對是閣下餘生的良師益友。

自我增值風氣盛

其實香港的自我增值有年輕化的趨勢，別說是會計師公會或其他相關專業團體所要求的持續進修學分(CPD)，就連未考到牌的同學的增值套餐，亦任君選擇。證書、文憑、高級文憑、IVE、副學位、Top-Up degree、學位、碩士、博士等等，還有坊間各式各樣的講座、培訓，絕對是「梗有一樣係左近」。

不知是那一位商業奇才的主意，引進了持續進修這一概念，筆者覺得真得很有創意。於各個專業團體的領域中，帶動了一眾講者有工開，租場地的有生意，團體多了現金流，入場的人仕又可以溫故知新，連同其他配套如飲品印刷郵寄等都照顧到，一箭五鵰。將經濟學上的乘數效應(Multiplier effect)，發揮得淋漓盡致，令到終身學習的風氣一時無倆。

然而，未入場的莘莘學子卻可慘了。以副學位為例，過去10年，香港的副學位學生人數急升5倍，但平均人工卻下跌16%。有朋友說現今是學歷通脹的年代，筆者反倒覺得這是「學歷滯脹」（Stagflation of Qualification）的社會──一方面各專業的出路增長緩慢，令由此引起的就業不足、或學歷與工作不相稱的情況時有發生；另一方面是長期的學歷膨脹，以及由此而引起的學費上漲，兩種現象互相交織併發，造成學歷滯脹。很多副學位畢業生無法升讀資助大學，化了數年的持續進修，已幾可肯定能換取十多二十萬元的「學債」，比兌換飛行里數還要快，時運高的或許還會獲加送「雙失」贈品，令他們高嘆：「難得一身好本領，何必偏偏選中我？」。

投資專業回報低

事實上，若從投資的角度來看，以比較文憑及學士學位為例，一般的後者會較前者多用上三至五年的時間，並同時投入數以萬計至十萬計的資金，換取將來畢業後，每個月可能只多數百至千多元的薪金差距，筆者個人覺得並不划算。因當中所投入的時間值、學費貸款利息、機會成本及社會經驗等等，都令投資於高學歷的回報率成效不彰。

當然筆者並無眨低高學歷同學的意思，因為多用上的教育投資，絕對令同學有較強的適應力。然而，當大家都湧向高學歷的同時，大學學位某程度上只能淪為職場上的入場劵，往後如再不由「自我增值」轉至「自動增值」，很快便會被後來者超越。故學債的數值預期只會越來越多、速度越來越快，就像過度消費的信用咭一樣，總有天會爆煲。

筆者作為沒有學位的僱主，多年來不幸見到大部份同學以高學歷為傲，卻忘記了「滿招損、謙受益」的格言，結果是在職場上及學校內來來回回，吃不著卻兜著走。

其實，以僱主的角度而言，學歷只能證明其基礎認知能力正常，是龍是蟲還得靠個人表現及工作態度。如自言以此高人一等，到頭來只會顯露了自己的弱點。同學若以為自動增值學術上的學歷便能增加競爭力，筆者反倒覺得，努力增值自己的商業求生能力，方能於現今汰弱留強的社會中，適者生存。

〔經濟一週〕賒帳期數要監控 資金流走要小心

賒帳期數要監控　資金流走要小心

本文刊於1588期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

近期多間上市公司的賬目出現令核數師發出保留意見的報告，令投資者出現拋售股份的現象。而核數師辭任的情況之頻密，亦屬近年罕見。

筆者曾經提過，於審計的過程當中，如核數師未能就相關的數據進行應有的審計程序，核數師或會發出保留意見的報告，投資者需對此等公司抱小心慬慎的態度。然而，雖然上市公司的賬目當中，仍然有相當大部份是發出無保留意見的報告，但投資者仍然不能掉以輕心。

以三六一度國際有限公司（01361）為例，三六一度乃在中國從事製造及買賣體育用品，包括鞋類、服裝及配飾。於剛公佈的截至2011年12月31日止六個月的財務報表中，顯示公司的總營業額約為23.83億人民幣，當中361º 產品中的鞋類及服裝，分別佔公司營業額的50.3%及44.6%。

銷售多但收款慢

而參考公司於2011年12月31日的綜合資產負債表，應收賬及應收票據的總和約近23.55億。就著營業額及應收賬目兩個數字出奇地接近，大家可有甚麼發現？

一般公司經營業務，收錢的模式不外乎以現金即時結賬，或以賒帳的形式作一定期限的結算。前者通常以現金為主要交收模式運作，如快餐店及大部份的零售業務；而後者以賒帳的形式則多見於貨品買賣中。而賒帳的時間要視乎公司的業務類型、賒售策略、壞賬風險管理以至管理層的取態等多項因素影響，但一般賒帳的期限多介乎30至120日不等。意即指於賣出貨物後約一至四個月內便應收回款項，否則便會影響到公司的流動資金。

再參考三六一度的銷售營業的相關數據，我們嘗試計算公司應收賬的回收期。方法是將應收賬目除以營業額，再乘以365日，亦即23.55億除23.83億乘365，等於361日。即意味著公司賣出貨物後，平均需要近一年的時間，方能收回款項！

財務附註中均會載有關於公司信貸風險的評估情況。就三六一度而言，其信貸風險很主要來自其應收賬款，而公司對有關信貸的評估，集中於客戶過去到期付款的記錄，以及目前付款的能力，並會考慮有關特定客戶及其經營業務所在經濟環境的資料。公司的應收賬政策乃由發單日期起計30至180日內便到期支付。而自開票日期起計結欠超過一年的債務人，必須清償所有未償還結餘，方會再獲授其他信貸。

嚴控應收資金卻流走

再參照三六一度附註16中，有關應收賬款的賬齡分析表，當中有16.63億，即超過70%的應收賬乃於發票日期為基準的90天內發生。該等賬項按管理層的經驗，大部份均為獨立客戶，而且與公司之間擁有良好往績記錄。另外只有約3.46%，即0.81億為逾期超過180天。以此數據分析，應收賬以乎仍於公司的信貸監控範圍之內。

然而，我們可將目光轉移至公司的綜合現金流量表中，三六一度的經營活動所產生的除稅前溢利為4.39億，然而於各項調整，包括折舊、攤銷、非利息開支等，以及營運資金變動後，公司於期內錄得的經營現金流出為11.84億，而年內的現金及現金等價物淨額更減少了17.69億！顯然而見，公司的現金於營運後出現流走的現象，投資者需對此特別注意。