〔文章分享〕會計準則與聖經的分別

會計準則與聖經的分別

過去一年內，自己看聖經的時間比看會計準則的時間還要多（其實過去一年看聖經的時間比以往一生人還要多）。看著看著，忽然覺得可以將兩者作一個比較，得到一些頗為有趣的現象。

1. 聖經的章節不多不少，舊約有39章（以新教計），新約有27章，共66章正。三九二十七，很容易記。而會計準則就有29條（由HKAS 1 (Revised)至HKAS 41，扣除了部份跳了的編號）、13條HKFRS、19條HK（IFRIC）-Int、2條HK-Int、9條HK（SIC）-Int、3條Accounting Guideline（AG）、3條Accounting Bulletin（AB）、1條SME-FRS、1條HKFRS for Private Entities及1條Glossary of Terms，一共81條，而且估計將來只會多不會少。
2. 聖經的內容大多是將複雜的事情簡單化地表達，而會計準則則往往是將事情簡單複雜化縯釋。
3. 聖經以十條最簡單的原則要求讀者遵守，原則不會因人、事、時而變；會計準則以大量而多變的原則要求讀者遵守，而且會隨時間、環境及情況而因循制定，令讀者更user friendly。
4. 會計準則主要為英文，亦可見到有中文，但由於所用的詞彙及道理比較深，所以看得懂的人不太多；而聖經最早的是用希伯來文和亞蘭文（例如但以理書和以斯拉記）或希臘語（如新約聖經），但由於已翻譯成多種語言，所以看得懂的人不小。《一本讀懂世界三大宗教》指出，基督宗教的信徒佔2008年世界人口32.9%，即約20.7億人左右。
5. 會計準則著重處理的是地上的財寶，聖經指出要首要處理的是天上的財寶。
6. 遵守聖經的教訓乃是生命之道，遵守會計準則的規條乃是生存之道。
7. 越看得聖經多的人越可以得平安，越看會計準則多的人越感到不平安。

新的一年，你會看那一樣了？

〔經濟一週〕會計估算改變要留心

會計估算改變要留心

本文刊於1625期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

會計賬目上，有很多的數據項目是基於估計，而作出有系統地呈列於報表之內。若果當這些項目出現了估計上的變動時，同樣的數字將可能出現很大的出入，從而令到閱讀報表的人仕錯誤地評估。

就以鞍鋼股份有限公司（00347）近期的公告為例，公司於2012年11月18日，就通過將若干本身固定資產使用年限的會計估計作出變更。根據公司會計政策，將資產類別分類，當中的「房屋」及「建築物」兩類的固定資產估計使用壽命，由30年變成了40年；而「傳導設施」及「機械」類別，則由15年加長至19年，至於「動力設備」一項，就由10年延至12年。

其實，有關的變動涉及了改變會計估算（Change in Accounting Estimates）。打個譬喻，當鞍鋼買入傳導設施的固定資產時，公司的管理層便會因應有關設施的預期使用率、耗損速度、生產多寡（多用於生產機械）及多種其他會影響資產的壽命，以及將來資產壽命完結時所剩餘的估計值，評估出有關設施的估計使用壽命。

使用壽命可長可短

當然，有關的估算可能需要參考其他同類型的設施的使用壽命，又或以管理層自身對資產的理解而作出評估。而且到最後是否能將資產以當初的餘值賣出，亦是未知之數。故此，當發現資產受到新的因素而出現，而令致與當初預期的估計使用壽命有所差別時，公司便需要作出改變會計估算。

通常的情況下，公司可能由於以下原因而發生會計估算變更，而需要按照國際會計準則第8號：「會計政策、改變會計估算及錯誤」處理：

（1） 當初賴以進行估計的基礎發生了變化。由於公司進行會計估算時，總會依賴某些基礎。如果其所依賴的基礎發生了變化，則相對的會計估算也應當作出改變。例如，公司的某項無形資產攤銷年限原定為10年，但以後發生的情況表明，該資產的收益年限已不足10年，便需要作出適當的調減攤銷年限。

（2） 又例如以鞍鋼為例，某機械資產的攤銷年限原定為15年，但由於公司對主體設備生產線進行技術改造及定期對設備進行檢修，令致延長了有關資產的服務壽命。即隨著時間的推移，鞍鋼因取得新的信息、積累更多的經驗，在這種情況下，也需要對會計估算重新修訂。

變動影響數據或致錯誤理解

由於有關的變更將會於2013年1月1日起生效，故預期將導致鞍鋼2013年度的固定資產折舊額，較2012年減少約12億人民幣（假設其他因素不變），而對於2013年度的所有者權益及淨利潤，亦預計會增加約9億人民幣。

另外，讀者其實可以從公司的賬目附註中找到改變會計估算的端倪，以避免跌入數字上的陷阱。因為按有關的會計準則，當公司作出會計估算上的改變時，便需要作出下列披露：

（1）會計估算變更的內容和理由，包括會計估算變更的內容、會計估算變更的日期以及原因；

（2）會計估算變更的影響數據，包括會計估算變更對當期損益的影響金額、會計估算變更對其他項目的影響金額；以及

（3）會計估算變更的影響數據不能確定的理由。

〔經濟一週〕推行會員計劃入賬規則需留心

推行會員計劃入賬規則需留心

本文刊於1624期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

隨著市場環境的競爭加劇，建立客戶忠誠計畫是其中一種慣常的營運手法。常見的信用咭、超級市場、餅店等市場，已建立積分換取優惠，亦是眾多客戶忠誠計畫的招數之一。

會員制已經成了維繫或捆綁用戶的服務方式。眾多商家都建立了自己的會員計畫，給予消費者派發會員卡，組織會員活動，並且不斷豐富各類促銷手段，通過消費積分或者是折扣的方式，讓消費者重複消費。

其實客戶忠誠計劃的方式可見於不同的行業，最常見到的如航空業（換取飛行哩數）、銀行業（以積分作折扣或換取禮品）或零售百貨業（多買多送計劃或優惠券）等。

當中，如何將有關客戶忠誠計劃中的經濟效果加以量化及入賬，便需要參考由國際會計準則理事會（IASB）所發出的國際財務報導解釋第13號：「客戶忠誠計劃」（IFRIC 13：Customer loyalty programme）。

準則規範入賬方式

就以謝瑞麟珠寶(國際)有限公司（00417）為例子，其財務報表顯示，公司備有客戶忠誠的計劃。事實上，謝瑞麟於香港及中華人民共和國內，所經營的零售店內均設有忠誠積分計劃，客戶可於店內購買公司的產品，或當加入會籍╱計劃時，可累積積分。而根據謝瑞麟的若干條款及條件，積分隨後將可免費換領公司的產品或禮品。

就有關的商業行為，我們該如何將其反映及入賬呢？其實，當出售產品時，謝瑞麟所收取代價公允值的一部分，已被分配至已發行的積分中，故將會遞延處理。而其後當積分獲贖回時，便會被確認為收入。

如何入賬具爭議

當然，有關的客戶忠誠計劃乃按照參考過往年度，謝瑞麟的客戶換領產品及禮品的成本去計算。然而實際上，過去的獎勵成本（即多少客戶換取產品或禮品）並不能作為將來的指標，管理層只能以此為據而作出估計，實際的結果或會與估算有所不同。

就如何釐定客戶忠誠計劃的數據，其實亦曾出現過爭議。簡單而言，其中的一個觀點是：若客戶兌換獎勵積分時，須依照國際會計準則第37號「負債準備、或有負債及或有資產」之規定，對有關的義務於期初銷售時，認列為費用，並且參照清償其義務所需的金額來衡量。

另一個觀點是：期初銷售所收取對價中的一部分，應分攤至獎勵積分，並列為負債，直到公司履行了交付獎勵予客戶的義務時為止。有關負債的衡量方式，將參照獎勵積分對客戶的價值（而非對企業的成本），並且將之列為收入分攤而非費用中。

第三種觀點則認為，如何處理客戶忠誠計畫的會計工作，應取決於其性質。決定採用何種會計處理的基準，可以參考獎勵的相對價值（或性質），又或是相關的供應獎勵方法。若然獎勵積分價值並不重大，或兌換非企業正常營運活動所供應的商品（或服務），獎勵積分將會被視為行銷費用；相反地，若獎勵積分的價值十分重大，或於兌換企業的正常營運活動中供應有關的商品（或服務），獎勵積分將會被視為原始銷售交易中的單獨組成部分。

〔經濟一週〕每股盈餘：趨勢的指標

每股盈餘：趨勢的指標

本文刊於1623期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

買賣股票的讀者，通常最想知的是公司的股價，其次就是公司的盈虧。事實上，公司的市盈率及每股盈餘，都屬於公司重要的指標，對投資者有重要的啟示。

按照國際會計準則第33條：每股盈餘（Earnings Per Share, EPS）的要求，每一間上市公司均需要列示有關財務年度的每股盈利。而一般的上市公司，除卻賬目內的兩年每股盈利比較性數據外，多會將過去五年或十年的每股盈利，以數字或圖表等方法向投資者反映。

就以大家熟悉的恒生銀行有限公司（00011）為例，2011年的年報反映，每股盈利為港幣8.72元，比對去年同期的7.80元上升11.79%。那末，每股盈利為何如此重要，需要一整條會計準則去描述如何處理？

每股盈利計法簡單易明

首先，我們可以從了解何為每股盈利說起。通常的理解是，當一家公司某一段時間的獲利（可分為稅前、稅後及常續性），除以流通在外發行的股數，便是常見的是每股稅後盈餘。計算的公式是：(年度盈餘 - 特別股股利) ÷ 流通在外發行股數。

看上去好像很簡單，是不是？然而，我們可以留意到的是，流通在外發行股數於年內或會有所增加減少，原因可能是發行新股或回購股等。故此，會計準則要求以加權平均數作基準，以減少公司人為性的干預，如將某一時段的股數作出變動，以方便得出所要的結果。

通常EPS愈高，代表相對於原始的投入資金，其獲利性愈高。EPS通常會用以比較公司本身的獲利變化趨勢。但由於會受到配股、現金增資或公司債轉換等不同的因素所造成的股本結構變化影響（即公式中的分子部份），故所以每股盈餘很少會單獨使用。一般情況下，都會是與和股價相除，成為常用的另一個重要評價指標：本益比（Price-Earning Ratio, PE Ratio）。

攤薄效應下的每股盈利

PE Ratio通常會與股價淨值比（即PB Ratio, Price-Book Ratio）一起運用，以作為衡量股價是否值得買入。換句話說，亦即是市場最常用來衡量股票貴或平、值不值的工具。

回看恒生銀行，其EPS就是以溢利166.8億港元，除以已發行普通股的加權平均數，即1,911,842,736股計算得出。

有時讀者會於某些上市公司的年報內，看到兩個每股盈利的數據。其中一個為Diluted Earnings Per Share（Diluted EPS），或可譯作「經攤薄的每股盈利」。通常是指在複雜資本結構下，基於穩健原則，考量最大可能的稀釋結果，引以計算出來的普通股每股盈餘。它和基本的每股盈餘最大的差異，在於它也納入具有稀釋作用的「非約當普通股」。只要是有稀釋作用的，如可轉股換公司債劵、員工股票選擇權等，都會包含於計算Diluted EPS的分母中。原因是當可轉換證券持有人一旦要求公司履約，公司的流通在外普通股數會增加。

最後，每股盈利最重要的地方在於其趨向性。投資者可就公司過去（如8至10年）的EPS波動程度，瞭解公司的獲利，是否會受到景氣循環嚴重影響。

〔經濟一週〕重大會計判斷涉不明朗因素估計

重大會計判斷涉不明朗因素估計

本文刊於1622期經濟一週
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文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

自千禧年代初的連串大型公司賬目出現問題後，會計準則於2005年推陳出新，加入了多項的披露要求。自此，財務賬目不僅僅時提供營運數據的工具，更加是公司與投資者的溝通橋樑。

筆者所指的，是上市公司的附註披露。以前曾觸及各式各樣的風險披露，如公司有機會面對到的利率或信貸風險等。作出了風險披露及將其量化，可以令報表的閱讀者更能掌握公司可能面對的潛在風險。

今次，筆者想以鱷魚恤有限公司（00122）的財務賬目作為例子，分析另一個比較重要的披露：重大會計判斷及估計不明朗因素之主要來源。

將來事情無人能知，亦不能預料。故此，國際會計準則第1條中第122至133段，便提出要求報表需要列出各類型的判斷、估計及假設。當然，這些假設性的因素，乃建基於公司管理層的評估，而估計及相關假設會按過往經驗及其他認為有關之因素而作出。若然實際業績出現有別於估計數字時，將於日後確認。

按準則需知會報表閱讀者

譬如，鱷魚恤於2011/12年報中，便臚列出10大評估的判斷項目。分別有樓宇擁有權及預付地租、投資物業公平值之估計、陳舊及滯銷存貨撥備、長期服務金撥備、物業、機器及設備、在建工程及預付地租減值虧損、預付地租按金減值虧損、可供出售之財務資產之估計減值虧損、貿易及其他應收賬款估計減值、所得稅及應收附屬公司款項減值虧損。

上述多項的判斷中，可以歸納為五大類。第一類是文件性及實際上確認性的問題。如鱷魚恤所於財務年度內，已支付全部代價的樓宇擁有權及預付地租，但由於尚未獲相關政府機關授予有關樓宇的所有權證及正式業權，以及若干預付地租(分別約值3,836萬及3,948萬港元)，故此雖然鱷魚恤已控制有關的樓宇及預付地租之實際用途，但卻無合法業權。當然，鱷魚恤評估後認為取得合法業權並無太大問題，故此只在賬目上作出披露，而無需為物業減值。

第二類是會計處理上的不確定性項目，例如估計投資物業的公平值，往往會取決於獨立專業估值師對公司物業的估值證據，再加上有時需要參考活躍市場的現價或成交價，當遇上市況大幅波動時，賬目上所估算的價值往往與現況有頗大的出入。故投資者需小心了解有關估算的基準。

多項變數影響數據釐定

第三類是撥備類別，如陳舊及滯銷存貨和長期服務金均屬於此類別。由於撥備多寡取決於公司的行政取態，故由不同的管理層對同樣的數據，處理手法及差異可以極大。舉例如陳舊及滯銷存貨會受有關存貨銷路的經濟狀況影響，而長期服務金撥備乃參照法定要求、員工薪酬、其服務年期及年齡以及統計假設（包括退休前終止合約、非自願終止合約、提早退休、正常退休、死亡及殘疾）而釐定，當中的變數不小。

第四類是減值虧損評估。鱷魚恤的資產類別有物業、機器及設備、在建工程及預付地租、可供出售的財務資產、貿易及其他應收賬款、附屬公司款項應收賬等。每項資產類都需要按照其相關的會計準則作出確認及入賬，再按照會計準則中有關減值虧損的要求，評估是否需要為減值預提。

最後一類是所得稅。由於所得稅包含遞延稅項，是為於報告期末時，資產及負債的稅基與其用作財務匯報用途的賬面值，兩者之間所出現的暫時差額計算撥備。惟有關的數據受公司會否有應課稅暫時差額、整體寬免、稅務規劃策略及可動用估計稅項虧損所影響，故此報表閱讀者亦需特別留意。

〔稅務知識 〕稅局評錯稅 要知點反對

稅局評錯稅　要知點反對

本文曾刊於2012年4月25日經濟日報A27版

納稅人於收到稅務局的的稅單，如不同意其評稅，可以提出書面反對。根據稅務條例第64條，有效的反對須符合三個條件：第一，必需以書面寫下反對並加納稅人或其授權代表簽署；第二，需於評稅發出一個月內將反對信送達稅局；第三，需於信內明確寫下反對理據，如評稅是在納稅人沒有填交報稅表，而按稅例第59(3)條所發出的估稅，則必須一併填交已簽署的報稅表。

倘若過了反對期限，但符合稅例第64(1)(a)條內的情況，例如患病、離港或任何引致納稅人不能在期限前反對的情況，均可要求稅局局長接納其過期反對。值得留意，於Lam Ying Bor Investment Co. Ltd. v. CIR一案中，法官清楚地分析「引致」及「解釋」納稅人不能在期限前反對的分別，故太老、太忙或不懂得處理等解釋性的原因，一般均不會獲稅局接納。

若評稅非估稅並過了反對期限，但內有錯誤或遺漏，納稅人仍可引用稅例第70A條，在評稅發出後六個課稅年度內，申請修改評稅。另外，除非已向郵局申請電子證書，並用於簽署電子反對信，否則於法律上，電郵不能被視為有效的反對評稅通知書。

如評稅主任不能與納稅人逹成和解，而納稅人又堅持跟進反對，評稅主任便須將個案轉介上訴組，以便再一次審閱個案。如爭議仍然未能解決，上訴組會就納稅人的反對，草擬局長裁決書並交與局長或副局長簽署。在局長裁決書中，局長可以維持、增加、減少甚至取消原來的評稅。

倘若納稅人仍不同意局長裁決，則可於裁決書發出一個月內，向隸屬司法機構的稅務上訴委員會提交書面上訴。而每次訴訟聆訊委員會的主席皆由資深大律師擔任。依例納稅人須向上訴委員會提供足夠證據，以證明稅局的評稅不對。在聽取納稅人(或其代表)及稅局代表的陳詞和舉證後，委員會會作出裁決。倘若納稅人或稅局不同意委員會的裁決，則可以要求委員會將個案交原訟法庭裁決。

〔經濟一週〕業務終止經營 留心分析利弊

業務終止經營　留心分析利弊

本文刊於1621期經濟一週
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上市公司的賬目中，通常會臚列出各類型的業務及其盈虧。然而，有時我們需要細心拆解，以免被某些因素左右判斷。

因為，上市公司的業務有時多而雜，有時又會因為收購或出售某部份的業務，以致令到公司的財政不能跟同期作比較。就如惟膳有限公司（08213）最近的年報為例，從其綜合全面收入表中，不難找出公司的營業額，分別是2011年的3,223萬及2012年的8,927萬港元，升幅約為1.77倍。

其實，若再細心翻查附註，可以發覺惟膳的總營業額不止於此。

部份業務已終止營運

2012年的8,927萬港元營業額，其實只是屬於提供餐飲服務的持續經營業務（Continuing Operations），至於已終止經營業務的營業額（Discontinuing Operations），包括有提供資訊解決方案中的系統開發及整合部份（約398萬）和保養及改良收入（約29萬），以及應用軟件套裝之銷售額及相關的保養收入（約4,483萬），合共4,910萬。亦即表示惟膳2012年的總營業額是1.38億元。而於2011年，有關的已終止經營業務營業額約為5,611萬，合共8,834萬，亦即是說，惟膳的總營業額增幅為56.2%。

是甚麼導致惟膳有終止經營的業務？其實，惟膳的股東於2012年4月18日舉行了股東特別大會，會上通過一項普通決議案，即為終止一切提供資訊解決方案。故此，按照會計準則的要求，公司需要將持續經營及已終止經營的業務分別開列，以令投資者及財務報表的閱讀者清楚知道當中的影響。

留心現金流影響

當然，已終止的經營業務亦都是公司業務的組成部分，而有關的經營業務，與及其相關的現金流應該可以與公司餘下部份作出清楚的區分。有時，可以是獨立的主要之業務部或經營地區，又或是出售獨立主要的業務部或經營地區中，單一的整體計劃或一部分。當然，已終止的經營業務亦可以來自專為準備轉售而收購的附屬公司。

而根據會計規則的要求，我們可以進一步從惟膳的年報中找到，有關的提供資訊解決方案及設計、開發及銷售應用軟件套裝業務，於2012年度內，雖然有4,910萬的營業額，但其年度虧損卻有近900萬。而相關的現金流量淨額分析表中顯示，雖然其經營業務錄得64萬的現金流入，惟投資及融資卻合共令近98萬的現金流出，亦即是淨流出的現金為34萬。讀者或可以理解為：公司將某部份蝕本的業務賣掉，專注自身的餐飲服務業務。

事實上，有關的已終止的經營業務，乃來自兩間自2004以來持續錄得虧損的從事資訊科技業務的附屬公司。所以，賣掉有關的業務不單可以止蝕，亦能更好地分配惟膳本身的資源，以優化業務的生產力，以舉符合公司及其股東的最佳利益。

〔經濟一週〕持續經營基準要注意「強調事項」

持續經營基準要注意「強調事項」

本文刊於1620期經濟一週
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文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

讀者有時或都知道，上市公司的審計報告中，核數師的意見乃一項頗為重要的參考指標。如果核數師覺得公司的賬目未能真實及公平地反映其財政狀況時，或會出現有持保留的意見。

然而，有時公司的賬目或未至需要核數師提出保留意見。但核數師為提醒讀者，賬目於擬備時出現若干特殊的情況，所以會有「強調事項」，以作聲明。

就以西伯利亞礦業集團有限公司（01142）的財務報表及審計報告為例，2012年度的審計報告書中便有「強調事項」。核數師藉著此段提醒閱讀報表的人仕，公司的持續經營業務於該年內的虧損淨額約為4.48億港元，而截至年結日時的流動負債已超逾其流動資產約4,194萬港元。

建基於持續營運

於會計的基本準則中，可持續經營（Going concern basis）乃一個非常重要的假定因素，所有會計項目的計量及記賬方式均以此為依據。舉例如公司的應收賬款為1,000萬，當中有1%為管理層所預計會於將來出現的呆壞賬，亦即淨應收賬為990萬。這個計算方法是建基於公司持續營運。但假如客戶知道了公司會於短期內結業，則應收賬很大機會不能完全收回，而有關的入賬數字便變得沒有意義了。

我們再看看西伯利亞的附註，由於公司運作出現大額虧損，故管理層採取了若干措施，以確保其可持續經營。當中包括：（1）積極尋求投資者向公司注資，以提供營運資金，如與配售代理訂立一份配售協議及一份補充協議，分兩批配售本金總額達7,000美元的可換股票據（補充協議須待西伯利亞的股東於將安排的股東特別大會上批准）；（2）實施嚴格成本控制，藉此進一步精簡公司的營運及降低有關行政及其他開支；及（3）西伯利亞的主要股東Cordia 將合共本金額為900萬美元的經修訂承兌票據予三名獨立第三方。

另一方面，西伯利亞亦取得其附屬公司中的一名董事及自身董事會主席，各自發出的書面承諾，為西伯利亞本身提供持續財務的支持（Financial undertaking）。該兩位董事亦各自向西伯利亞提供最多5,000萬港元的融資貸款（有關的貸款需要於2013年9月20日前償還）。

多項融資安排

再者，某一煤炭買方表示願意於截至2014年6月19日止的兩個年度內，向西伯利亞提供總額達600萬美元的持續財務支持，而有關的貸款或墊款方式，由雙方議定的市場利率計息。值得一提的是，該煤炭買方亦於報告期結束後，成為西伯利亞的其中一位股東。

而西伯利亞的賬目當中，亦有一項拖欠主要股東Cordia約5,309萬港元的貸款。基於公司與Cordia重新訂立了貸款融資協議，故此雙方已就有關的貸款，同意不會於2014年12月20日前要求西伯利亞償還。

最後，西伯利亞與煤炭買方訂立貸款協議，致使該名煤炭買方同意向西伯利亞提供金額合共達300萬美元的無抵押及循環貸款融資。而有關的貸款需要須於提取日期起計的三年內償還，而已提取的貸款融資會按年利率6厘計息。

經過以上種種的融資安排，西伯利亞的董事認為已經按照了持續經營的基準編製其財務報表，而核數師亦於其審計報告中，於無保留意見的大前提下，為報告作出了「強調事項」的註解。當然，若上述的情況有所改變而出現重大的不明朗因素，則西伯利亞可能需要就進一步產生的負債作出撥備，並重新分類非流動資產及負債為流動資產及負債。

〔經濟一週〕待開發物業成將來商品

待開發物業成將來商品

本文刊於1619期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

很多上市公司都會持有貴重的資產，最常見的是投資物業（不論是自用的物業或是投資收租的物業）。另外，存貨、應收款、有價證券等都是公司的資產。當然，若公司持有的物業並未完工，亦是資產的一部份。

就以冠中地產有限公司（00193）為例，公司於2012年持有的資產當中，除卻有常見的投資物業、機器及設備、聯營公司的權益或貿易及其他應收款等項目之外，還有價值3.83億的「有待開發物業」（Property under development）。

顧名思義，有待開發物業本身乃未完成的物業項目。通常泛指公司持有作開發，以用於將來的日常業務過程中銷售之用。計量的方式是將成本，包括土地使用權的成本，及直接因將有關租賃土地達致所須狀況（即必需要的直接成本），以令物業可以成為待開發所產生下的所有成本記賬。而一般有待開發的物業會以成本及可實益價值淨額，兩者較低者列賬。

借貸資本需納入資產內

所謂「直接因將有關租賃土地達致所須狀況」，按照《國際會計準則第23號：借款費用》內的要求，如持有的待開發物業需要融資，以作為相關資產的一部分成本的借款費用（即借錢蓋樓），則有關的融資成本會以資本化的形式計入其待開發物業之內，而當該資產達到預定用途（如：銷售狀態）的所有準備工作實際上已完成時，便應該停止資本化借款的費用。

舉例如冠中地產的「有待開發物業」，便是其持有位於澳門及佛山的租賃土地。有關的土地是鄰近澳門路環九澳聖母馬路的空地，以及於廣東省境內佛山市順德區樂從鎮的樂從大道東B82號，作為住宅及商業用途的佛山財神酒店地盤。前者的樓面面積約為10.9萬平方呎，後者的地盤面積約有28萬平方呎。而值得一提的是，冠中地產所持有的此兩項待開發物業，並無就有關開發財務費用需要作出撥充資本。

同一專項　不同處理方案

另外，若果當有任何事件或情況轉變，而顯示待開發物業的賬面值高於可收回數額時，公司的管理層便要參照最近市場狀況，檢討有關資產的可收回能力，從而決定是否需要為待開發物業作出減值。而估計減值時需要基於若干假設，例如：對竣工物業將產生的預算價格作出估計，又或是計入扣減估計開發成本和所要求自物業產生的估計發展溢利等等。而於冠中地產的情況而言，管理層預期並無需要就有待開發物業，於年內確認任何減值虧損。

雖然兩項待開發的物業都歸入「有待開發物業」的會計專項內，但處理方式各異。細閱冠中地產的年報可以發現，公司位於澳門持作開發用途的土地，於年內並未展開建築活動。但公司已按照澳門相關部門要求，提供將土地用途由工業用途改為住宅物業的規定修改方案。儘管，截至年結時仍未能確定澳門相關部門的審批時間，而有關的建築亦未按照計劃於一年內竣工，但冠中地產預期於獲得相關部門批准後便會隨即開展。

至於佛山的財神酒店地盤，繼年內拆卸佛山財神酒店的原有休閒大樓，冠中地產計劃於該位址興建用作銷售的住宅大樓，藉此可以運用位於中國內地之租賃土地的未開發許可建築面積。故此，當冠中地產啟動程序申請供銷售用途的新住宅大樓建築批准後，便可以按會計準則，將賬面值分別為1,025萬及1.42億的預付租賃款項及預付租賃款項的溢價，轉撥至有待開發物業內。

〔經濟一週〕定價有法 減價有責

定價有法　減價有責

本文刊於1618期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

於現行的國際會計準則標準之下，很多會計項目都是以公允價值列示於財務報表內。當中，如何釐定公允值有很詳細而又複雜的條文，而有時就算釐清了公允值後，該項目是否物有所值，亦是一個研究的課題。

公允值的定位向來多樣化而又複雜，最常見的就是無形資產的計算。皆因無形資產不能實實在在拿出來給人家看到，但卻又不能排除有它的價值。

無形資產一般包括在科學或技術知識（Know-how）、新工序或系統的設計及推廣，又或是許可證、知識產權、市場知識和商標（包括商標名稱和報刊名）等的無形資源所獲得、開發、維護和提高方面，經常會消耗資源或承擔負債。這些大的類別中包括的項目通常有：電腦軟體、專利、版權、電影、客戶名單、抵押服務權、捕撈許可證、進口配額、特許權、客戶或供應商的關係、客戶的信賴、市場份額和銷售權。

計量有法

其中的無形資產例子可見於聯合基因科技集團有限公司（00399）。公司主要從事分銷基因測試服務、生物產業產品業務及提供健康管理等服務。於2011/12年度內，聯合基因添置了近8,000萬港元的無形資產，分別為在中國、香港及澳門地區的永久獨家及其他地區內的非獨家分銷基因測試服務權利。

一般而言，按照國際會計準則第38號：「無形資產」的要求，無形資產會按照成本減累計攤銷及減值虧損列賬。業務合併收購的無形資產成本則為收購日期的公平值。而有關的無形資產通常會以直線法，在可使用的經濟年限內攤銷。而當因為預期提供現金流量的時限無法預見，而導致資產的可使用年期權利變成無限期時，有關的權利便會在每年，及每當有跡象顯示無形資產可能減值時進行減值評估。而具有有限可使用年期的無形資產，其攤銷期及攤銷方法都會於每次報告時作出檢討。

而聯合基因的分銷基因測試服務權利便是以可收回金額（Recoverable amount）的可使用計算值（Value in use）來釐定。有關的計算點主要根據與期內的貼現率、增長率及預算毛利率及營業額有關，而聯合基因採用的貼現率為除稅前比率，足可以反映有關的獨家及非獨家權利的貨幣時值，及其特定風險的市場評估。

減值有責

然而，根據聯合基因的獨立評估師估計，該基因測試服務權利只值200萬港元，預測的現金流量使用貼現率為19.83%。故此，公司須按照國際會計準則第36號：「資產減值」的要求，為其無形資產作出近7,800萬的減值虧損。

減值的要求是公司需要定期（通常指會計報告期末）審閱有關資產的賬面值，以釐定是否有任何跡象，顯示該資產已出現減值虧損，亦即資產的帳面價值少於可使用計算值（Value in use）或因銷售而收回的價值（Value for sale）（兩者以較高為準）時，便需要作出處理。

當然，讀者要留意的是，資產減值的準則乃要求公司將其資產以不超過可收回金額進行計量的程式。但假如資產的帳面價值已超過通過使用或銷售而收回的價值，該資產就是按超過其可收回價值計算，故此便會被視為已經減值而無須處理了。

〔經濟一週〕企業有效管治需留意

企業有效管治需留意

本文刊於1617期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

財務報表除數據外，還需要披露其管治方針及如何於出現實際或潛在利益衝突時採取適當行動，以便讀者能夠更全面地判斷公司的狀況，以及釐清有關的投資價值。

除卻財務數據之外，企業管治乃公司（尤其是上市公司）的重要指標。一般而言，以公司法例的角度，董事需要確認及負責編製財務報表，以真實和公平地反映公司的財務狀況，並且遵守適用的會計準則、法定規則及指引。而財務報表通常會按照持續經營的基準編製。

另外，董事會亦有責任，維持公司穩健和有效的內部監控系統，以保障公司的財產及股東之利益。有時，董事會更要檢討有關系統的效率，以確保系統能在合理（但並非絕對性）的情況下，減少重大失實陳述或損失的機會，並盡量減低公司營運系統失誤的風險；而營運系統則旨在保障財產不會被不當地使用，以維持適當賬目及確保遵守規例。

通過採納及擁持一套均衡而高水準的企業管治原則，將可以確保企業的股東及其他持份者、客戶、供應商及其他業務對手方的最佳利益。

管治規則參考上市條例

大部份的上市公司都會參考香港聯合交易所有限公司（00388）的上市規則（「上市規則」）附錄14所載的企業管治常規守則（「企業管治守則」），及經修訂的企業管治常規守則及企業管治報告（「經修訂企業管治守則」，於2012年4月1日生效）之規定而採納企業管治常規守則。

就以香港資源控股有限公司（02882）為例，於2012年6月30日的財政年度內，公司於遵守有關的企業管治守則及經修訂企業管治守則時，便出現了若干偏離的情況而予以披露。

首先，企業管治守則及經修訂企業管治守則第A.2.1條訂明，主席及行政總裁的職責須有所區分，並不應由同一人出任。但由於香港資源本身並無「行政總裁」一職，故主席及行政總裁均由同一人出任。

掌舵人控制方向盤成關鍵

當然，同一人出任的好處是掌舵人能容易地貫徹領導公司的方針，並可更有效及迅速地作出業務規劃和決定，並且執行長遠業務策略；然而，壞處是缺少了制衡機制，當有關的掌舵人出現決策或個人問題，而導致公司出現危機時，公司或需要較長的時間及投放更多的資源去調整。

就如香港資源就透露了於2011年7月及2012年2月，若干董事會成員包括主席在內，被廉政公署要求協助調查關於海域化工集團有限公司（香港資源之前稱）重組，及香港資源收購金至尊珠寶控股有限公司或其關連公司的指稱異常活動等。當然，有關的調查以相關人仕的個人身份展開，且亦未有任何檢控行動。而香港資源亦已成立由全體獨立非執行董事的特別委員會，以監察有關調查進展及進行持續評估；而全體執行董事亦組成執行委員會，負責公司的日常管理及營運。

至於會否對現有及日後管理、營運及財務狀況造成重大不利影響，讀者便需要作多角度思考並自行判斷。

另外，企業管治守則及經修訂企業管治守則第A.4.1條亦訂明，非執行董事須以特定任期委任，並須膺選連任。然而香港資源卻無固定非執行董事及獨立非執行董事的任期，而只在公司的組織章程細則中，要求全體非執行董事及獨立非執行董事，須最少每三年輪席告退一次，並於香港資源的股東週年大會上膺選連任。就某程度而言，香港資源的董事局已採取了足夠措施，確保有關的企業管治常規，不遜於上市規則中企業管治守則及經修訂企業管治守則的規定。

〔經濟一週〕風險披露種類繁多

風險披露種類繁多

本文刊於1616期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

筆者曾經投及，各式各樣的會計準則不斷推陳出新，除了有數字上的變更外，披露要求亦加強不少。當中，風險因素亦成了不可或缺的一環。

以投資者的角度而言，最希望的當然是在閱讀財政報表時，能對公司可以有充份的了解。故此，當擬訂報表時，「國際會計準則」(International Accounting Standards “IASs”)及「國際財務報告準則」(International Financial Reporting Standards “IFRSs”)均要求，除卻一般的財務狀況表、全面收益及損益表、現金流量表及權益變動表外，亦需要於賬目的附註中提及風險的因素。

公司運作有甚麼風險呢？就以漢華專業服務有限公司（08193）為例，公司主要的業務為於香港及中國內地的上市公司及私人公司，以及個人投資者提供綜合專業服務，大致可分為兩個部分：（一）資產顧問服務及資產評估，及（二）企業服務及諮詢。有關的服務包括為尋求投資機會的客戶找尋及物色投資目標，及對各種資產及潛在投資進行評估，並就目標投資進行盡職調查等。

風險因素多而繁

於財務風險的管理層面而言，漢華專業於營運時便面對了包括外幣風險、信貸風險、流動資金風險及利率風險等。

首先，由於香港是一個國際大都會，很多如漢華專業等的上市公司，都會或多或少持有外幣或以其作為交易。常見如某部分的業務交易、資產及負債以人民幣或美元計值。故此，當有關的貨幣對本身的功能幣值（如港元）於市場上有所改變時，公司便需要承受一定程度的匯率換算風險。以漢華專業於2012年3月31日止的報告期末計，便持有以美元計值的約26萬銀行和現金，以及約1,654萬以人民幣計值的貿易應收款項。

而假設於所有其他風險變數維持不變的情況下，每1%的美元匯率調整，便會對漢華專業的年度溢利出現約2,000港元的影響；而每3%的人民幣匯率調整，更會增加或減少其年度溢利約37萬港元。

敏感度測試知影響

另外，公司亦可能會面對價格風險。由於當公司持有股本證券時，有關的金融資產乃根據各報告期末的公允價值計算。因此，就漢華專業所面對的股本證券價格風險而言，倘投資股價出現10%的變動時，其稅後溢利將增加或減少約68萬港元。

信貸的風險相信是每一間有業務的公司所必須要面對的問題。當然大部份的企業都會有既定政策，以確保向具備合適信貸記錄的客戶提供服務。但就算客戶是國際信貸評級機構給予高信貸評級的銀行，亦難免會出現呆帳。故此，信貸風險不可不知。漢華專業於2012年3月31日的貿易應收款項當中，首三大債務人便佔去公司約63%，而去年度同期僅佔21%。

另一個常見的問題是流動資金的風險。有盈利的企業亦需要資金回流方能成長。若長期處於有盈利但無現金流的情況下，公司的資金流動便會成為致命傷。故此定期監察現時及預期的流動資金需求，以確保有足夠現金儲備維持應付短期及較長期的流動資金需求實乃必然。

最後，漢華專業持有的銀行存款亦會產生利率風險。亦即每當整體利率調整100個基點時，公司便會出現約37萬港元的變化。

〔經濟一週〕僱員福利計法要知清楚

僱員福利計法要知清楚

本文刊於1615期經濟一週
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最近，很多人都討論是否應該實施全民退休保障，而企業運作時，人才乃不可或缺的一部份。故此，如何將有關的僱員支出，及相關所衍生的未來負擔如退休金等入賬，便需要按有關的準則，從而得出公司的公允價值。

以僱員福利及有關的退休計劃而言，我們會依據國際會計準則第19號：退休金費用（Employee Benefits）來處理。此準則乃替代於1983年所發佈的國際會計準則第19號「僱主財務報表中對退休金費用的會計處理」。

退休金計劃，一般是指企業對僱員，在其終止服務時或終止服務之後，向有關僱員提供退休金的安排。該安排可按年支付，又或者是一次付清。而退休金或僱主為此其所提供的金額，應在僱員退休之前，根據有關文件的條款或企業的慣例，予以確定或預計。

上世紀的年度，政府通常以長俸制度聘請公務員，而私人機構則會以近乎長俸的計劃，為員工作出供款。然而，今天的退休計劃已經複雜多倍，而條款亦千變萬化得多。

僱員福利形式繁多

別的不說，僱員福利就有遞延供款退休計劃（如香港的強制性公積金計劃，MPF），亦即所謂的規定供款的計劃（Defined contribution plan，DC）；亦有界定性的福利計劃（Defined benefit plan，DB）。通常前者是根據供款形成的基金，以及它的投資收益，來確定應支付的退休金金額的退休金計劃；而後者則會於僱員離職後，由企業肩負起其退休金，直至該僱員離世為止。

大多數的退休金計劃，是由企業與其僱員或僱員代表之間達成的正式協議。企業可能將這些計劃作為對其僱員正式報酬的一部分。在某些國家，企業可能是依據法律（如香港的強積金法例）或行業規劃的要求，參加了國家、州、行業或其他的多僱主退休金計劃。當然退休金計劃也可能是非正式的協議，或僅僅是根據企業的慣例而建立的。

就以招商銀行股份有限公司（03968）為例，公司除了有按中國法規所要求而制定的定額供款退休金計劃（即基本養老保險費）之外，亦有界定福利計劃。

界定福利需精算師評估

定額供款的計劃比較簡單，招商銀行是按員工工資的8%至35%不等的比率，向退休金計劃供款。但界定福利計劃的供款由於需符合國際會計準則第19號：退休金費用內的多項要求及披露，故需要由精算師定期評估界定福利計劃的資產負債，方能釐定於財務狀況表內予以確認的資產淨額、有關的公允價值、有界定福利義務現值及服務成本，另外最重要的就是需調整的未確認精算收入或虧損。一般而言，界定福利計劃會根據成員的最後薪金作為計算福利的基準。

當然，國際會計準則第19號除關注退休福利之外，亦會就短期僱員福利如年假確認方式、以現金結算或以股份為基礎的支付計劃提供指引及記賬方法。如以股份支付的計劃，便需要以某些模式計量，如柏力克 － 舒爾斯(Black-Scholes)等，並會考慮授予條款和條件。

〔經濟一週〕援助補助要分清 披露要求要顯明

援助補助要分清　披露要求要顯明

本文刊於1614期經濟一週
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文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

某些企業所營運的產品或服務，或會令有關的地區或國家的經濟有所貢獻。故此，企業可能會得到有關的政府的資助，以令雙方各有裨益。

例如以中國蒙牛乳業有限公司（02319）為例，由於公司生產的有包括超高溫滅菌奶、乳飲料和酸奶，以及冰淇淋和奶粉等的基本必需品，因而建設有關乳製品時的行業基建設施，亦會對地方經濟產生正面的影響及有所貢獻，故此蒙牛乳業獲得政府以現金捐獻形式的補助。

一般而言，政府的補助記賬方式，會按照國際會計準則第20號：「政府補助會計和對政府援助之披露」的要求處理。當中有「政府援助」及「政府補助」之分。

援助不同補助

「政府援助」泛指為了專門對符合一定標準的某個企業或一系列企業，提供經濟利益而採取的行為。但卻不包括只是通過採取影響企業一段經營環境的行為，而間接提供的利益，譬如在開發區內提供基礎設施，或者給予競爭對手施加貿易限制等等。

至於「政府補助」，有時會喚作補貼、補助金或獎賞。則是指當政府向某企業，以轉移資源的方式來換取該企業，在過去或未來按照某項條件而進行有關經營活動的援助。但補助不包括那些無法合理作價的政府援助，以及不能與正常交易分清的與政府之間的交易。

蒙牛乳業於2011年的全年度內，共將約5,949萬人民幣確認並予以記賬。而就2012年的半年內，便已經有8,182萬入賬。

補助形式決定入賬方法

由於補助金可與不同類別的會計項目作掛鉤，故有關的入賬確認或略有不同。例如當有相當把握，企業將會收到補助金及將符合所有附帶條件時，政府的補助金需要按公允值入賬。而當補助金與支出的項目有關時，即需於期內，以能夠有系統地將該筆補助金配對有關的補償成本確認為收入。

假如補助金是與資產有關，則會以公允價值計價並歸入遞延收益項目。而有關的資產會於預計的可使用年期內，以等額年金調撥的方式，於綜合利潤表或從資產賬面值中扣減，並且以經扣減折舊開支調撥往綜合利潤表中。

亦有情況是補助金乃以非貨幣性的政府作出補助，諸如土地和其他資源轉移給企業使用的方式。在這些情況下，對於非貨幣性的資產，通常需要確定其公允價值，並且對補助和資產均按公允價值進行會計處理。有時，還會採用另一種變通辦法，就是以名義金額記錄資產和補助。

但要謹記的是，由於補助金不屬於權益類別，故此不應直接記入股東權益賬目內。

再者，一旦確認了某項政府補助後，任何有關的或有事項，都應按國際會計準則第10號：「或有事項和資產負債表日以後發生的事項」來處理。

至於對政府援助的披露要求，通常包括有關的補助所採取的會計政策，包括在財務報表中所採用的呈報方法，及在財務報表中，所確認的政府補助性質和範圍，以及關於企業已直接受益的其他形式政府援助的說明等。當然如已出現確認為政府援助而未滿足的附加條件，以及其他或有事項，亦需披露。

〔經濟一週〕公司的價值如何定？

公司的價值如何定？

本文刊於1613期經濟一週
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看會計報表的朋友都知道，公司有資產及負債兩大項目，而是否可以根據賬目上的數據，釐定出公司的價值，則要看多方面的因素。

首先，我們先以簡單的角度，看看財務報表內的數字所代表的意思。一般而言，淨值（Net worth）或資產淨值（Net assets），泛指財產的擁有人（亦即眾股東）於財產留置以外所擁有的利益，通常為一筆金額。會計上，就是代表了公司或團體的資產值減去負債，亦即公司償還所有負債後股東應佔的資產價值。

再簡單一點說，資產淨值即是總資產減去總負債，而通常此淨值是以每一份股票的單位來計算。例如某公司的每股資產淨值為一元，即每股能分到一元的資產。

如果將資產淨值除以已發行的股份數，就會得出每股的賬面淨值，換句話說，即代表公司每一股值多少錢。舉例如公司的資產及負債分別為100萬及70萬，而發行的股份有10,000股，則公司的每股值30元（先將100萬減70萬，再將30萬除以10,000股）。

價值不單純以資產減負債

照道理而論，公司的資產及負債都是已經審核過的，那末是否公司的股價將會長期處於每股值30元呢？答案當然是：不！

上面所用作運算的數據，雖然都是經過審核，但由於有關數據是由公司過去的財務狀況而計算，故絕對不能以此推斷未來的股價。另外，就算是用相關的數據作計算，亦有頗的可變因素在內。

例如以北京控股有限公司（00392）2011年的年報為例，於2011年12月31日的年結日那天，北京控股的總資產及總負債分別為773億及322億港元，即451億的資產淨值。將其除以已發行及繳足的11.37億股，便可以知道每股值39.67元。

然而，大家要留意的是，除了上述的數據是源自於過去之外，其中的組成部份亦未必如賬目所示。舉例於北京控股的資產類之中，如物業、廠房及設備，是以5至25年不等的折舊的直線法，按合理基準分攤；又例如商譽則以個別經營分類的有關業務單位（包括管道燃氣業務、啤酒業務等）以進行減值測試入賬，當中亦建基於現金流量預測時所採用的各項重要假設，諸如：預算營業額、預算毛利率、折現率及商業環境等因素。

資產及負債　計算各異

至於個別收購的無形資產，則會於初步確認時按成本計算。而可使用年期則可按有限年期或無限年期評估。另外，特許經營權會按成本價，減去累計攤銷及累計減值虧損列示於賬目上，並且會以直線法，按介乎20至40年特許經營權相關期間攤銷。其他的資產項目還包括存貨、遞延稅項資產、應收合約客戶款項等等不同的計算及入賬方法。

那末負債又如何？當中有界定福利計劃、可換股債券之衍生工具及負債部份及遞延稅項負債，當中有需要以現值（Present value）折算，亦有如衍生工具部份按公平值計量，而僱員福利計劃更需引入精算概念，以個別計劃的累計未確認精算盈虧淨額，及過往報告期間年結時而超出當日的界定褔利責任價值及計劃資產的公平值（如有）中較高者的10%作確認準則。

所以，可以見到的是，公司的價值不只是將總資產減去總負債便成。讀者需要了解各個項目背後的計算要求及基準，方能評估其價值。

〔文章分享〕成功的秘訣

成功的秘訣

先來做一個有趣的實驗。

假如將 A設定成1， B設定成2， C設定成3， D設定成4，餘此類推，即 X代表24， Y代表25，以及 Z代表26，那麼，我們就可以找到甚麼是「成功的秘訣」。

成功的秘訣是甚麼呢？是 Work hard （努力工作）嗎？

Work hard 拆解出的是 W+O+R+K+H+A+R+D = 23+15+18+11+8+1+18+4 = 98%，離成功的100%不遠了！

常聽見知識就是力量，那麼，是知識（Knowledge）嗎？

Knowledge 就是 K+N+O+W+L+E+D+G+E = 11+14+15+23+12+5+4+7+5 = 96%，也不錯！

又聽見人就一命二運三風水，那麼是好運（Luck）嗎？

Luck 所代表的是 L+U+C+K = 12+21+3+11 = 47%，就給你加個Y字變成Lucky，也只不過是 72%而已！

有錢人成功了吧！是Money（金錢）嗎？ 

M+O+N+E+Y = 13+15+14+5+25 = 72%，跟Lucky 一樣吧了！

再多看看其他：

Leadership（領導才能）= L+E+A+D+E+R+S+H+I+P =12+5+1+4+5+18+19+9+16 = 89%

Love（愛心）= L+O+V+E = 12+5+22+5 = 54%

Sex（性）= S+E+X = 19+5+24 = 48%

Humble（謙虛）= 19+21+13+2+12+5 = 72%

那麼，什麼能使生活變成100%的圓滿呢？

答案是：

Attitude（心態）

A+T+T+I+T+U+D+E

= 1+20+20+9+20+21+4+5

= 100%

〔經濟一週〕派息政策或影響投資決定

派息政策或影響投資決定

本文刊於1612期經濟一週
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文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

股東買股票，投入的是資金。公司賺到錢後，股東自然希望可以有合理的回報，其中一個回報的方法，就是派股息回饋股東。

一般來說，上市公司會在財政年度結算之後，根據股東的持股數量，將一部分的利潤劃作為股息分配給股東。

公司回饋股東的股息，最常見的是以現金派發予股東。就好像放錢到銀行存定期，到期後所收到的利息一樣。

另外，股息亦可以以股票的方式派發，方法是由公司用新增發的股票或一部分庫存股作為股息，代替現金分派給股東。股票股息是股東權益帳戶中不同專案之間的轉移，對公司的資產、負債、股東權益總額毫無影響。當然，公司亦可以將上述兩種情況混合推出。

賺錢派息按情況而定

那麼，究竟公司是否賺了錢就要派息？如派可以派多少？其實，派息與否有多項因素影響。首先，公司必需要有盈利，有些公司運作多年，有盈有虧，只要最後有累積盈餘，都可視之為可分配的利潤。當然，這裡簡化了公司內其他如某些受限制的儲備。而法例的上限就是該可分配的利潤。

發放股息一般是在期末結算之後，在股東大會上通過結算方案和利潤分配方案之後，方才進行。股息的派發權是屬於股東大會，但派發股息的具體方案則由董事會提出，一經股東大會認可，即可確定進行。

有些公司的股息會一年派發兩次，但是中期派息與年終派息情況略有不同，中期派息是以上半年的盈利作為基礎，加上需考慮到下半年的營運，才不致於出現虧損的情況。公司董事會必須決定是將可動用作為判斷標準。從原則上，董事會需兼顧股東們考慮的是眼前利益及公司將來的發展，權衡輕重，方能得到最大的利益效應。

派息政策傳遞重要訊息

以新鴻基地產發展有限公司（00016）為例，公司主要是發展及投資地產物業。過去三年，新鴻基的派息比率徘徊於18%-23%之間，平均約為20%。由於公司或需要於發展業務時動用盈餘，故所以會釐定一個派息政策（此例子比率為20%），以便公司發放股息。

就新鴻基的派息政策而言，董事局建議派發截至2012年6月30日止年度之末期股息每股港幣2.4元，數值與上年度同期一樣。連同2012年4月27日派發的中期股息每股港幣0.95元，合共派發了股息共3.35元。

公司的派息政策對投資者而言很重要，因為它傳遞了一個基本的重要訊息予投資者：就是公司如何運用所賺取到的盈利。派得太少當然可以保留足夠的資金，以作將來發展時用，但如公司沒有大型的投資計劃，會給人不想與股東分享成果的觀感；派得太多股東當然歡喜，但如過度則令人覺得公司未能有效地為股東創造財富效應，而最後只好將資金回饋予股東自己作投資。故此，公司的穩定派息政策，有助投資者對公司作出合理的評鑑。

〔經濟一週〕期後事項要知清楚

期後事項要知清楚

本文刊於1611期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

很多讀者都會留意公司於財務報表中的表現，例如：盈利多少？資金流動的情況等等。然而，有些事項並不是發生於當個財政年度內，卻可能會影響讀者的判斷，大家不可不知。

一般來說，於擬定每份財務報表時，都需要按照相關的會計準則。當中，香港會計準則第10條：「期後事項」，就規定了某些資料，需要披露予讀者知道，以令其可以更全面地了解公司的財務情況。

「期後事項」一般是指於會計報表日與審計工作結束日期間發生，以及審計工作結束日到會計報表公佈日所發生，而又會對會計報表產生影響的事項。其中，又會分為（一）對會計報表有直接影響而需調整的事項；和（二）對會計報表沒有直接影響，但應予以披露的事項。正常的情況之下，期後事項的審核應在整個審計工作即將結束前完成。

通常審計師會就兩類主要的期後事項，對會計報表的影響進行評估。包括能為財務狀況表當日，已存在情況提供補充證據的事項，以及雖然不能影響會計報表金額，但卻可能影響對會計報表正確理解的事項。

基於期後事項是發生於報表年結日之後，故此於賬目中不能反映有關的資料及數據。而當中大致可以分為「非調整事項」及「調整事項」兩種。

非調整事項只需披露

「非調整事項」是指於財務狀況表後發生，而又不影響結算日存在情況的事項。這類事項的特點是：在結算日以後才發生或存在的事項，與財務狀況表以前存在的狀況沒有絲毫聯繫。例子如：發行股票和債券、偶然性的大筆損失（如自然災害所導致的資產損失等）、開展新的經營或擴大原有經營。由於非調整事項不會影響結算日的資產、負債和所有者權益的金額，故此亦無須調整財務狀況表所編製的數據。不過，為了使會計報表使用者能更全面地瞭解企業的財務狀況和經營成果，以及引導會計報表使用者作出正確的判斷與決策，一般有關的事項會以附註形式予以披露，說明其內容和對財務狀況、經營成果的影響；而當出現無法作出評估時，更應說明不能合理估計的理由。

顧名思義，審計師會對「調整事項」作出調整，並記入賬目內。其實，調整事項是指結算日之後所發生的、但卻會對財務狀況表當日已存在的情況提供進一步證據的事項。而這類事項的特點是：在結算日或以前就已顯示了某種徵兆，但最終結果需要在財務狀況表日期予以證實。常見的例子如：已被證實某項資產價值損失和永久性減值、處於協商中的債務重整事項已達成協議或由於稅法變動、改變了對財務狀況表當日及之前的收益適用的稅率等。

調整事項要先行記賬

就以西王特鋼有限公司（01266）為例，於2011年的報表中披露了公司於2012年2月23日將在香港聯合交易所有限公司（00388）的主板上市。並按每股2.65港元的發售價發售5億股股份，以供公眾認購及購買。另外，於2012年3月29日，西王特鋼的董事會建議派發末期股息每股普通股人民幣0.137元（相當於約0.169港元）予股東，總值約2.74億人民幣，而有關的派息需於同年5月11日舉行的應屆股東週年大會上批准後，方可作實。

由於上述兩件事項於年結日後方才發生，但前者屬於「非調整事項」，故只需要披露；惟後者則屬於「調整事項」，故有關的擬派末期股息便需要於財務狀況表中記賬，待股東大會批准後方才發放。

〔信報文章〕我想要的政治從業員

我想要的政治從業員

〔本文刊於2012年9月21日信報「年青有計」〕

第五屆的立法會選舉，要算是競爭最激烈，而又最花多眼亂的一屆。單是筆者所屬的新界東選區，就有19張名單角逐9個議席。要選民一口氣不依次序地，唸出19張名單的首位參選人，已非易事，更遑論認識部份參選團隊中的其他人仕。

另外，除了傳統的功能界別議席，還新增了區議會（第二）功能界別，亦即俗稱的「超級區議會」，真是各自各精彩。

今屆每個選民一人有兩票，想在芸芸的候選人當中，選擇合自己心水者，殊不容易。選舉期內，大大小小的論壇一個接一個，競選單張收了又收。而筆者作為傳統會計功能界別的選民，有幸親身參與了會計師公會舉辦的選舉論壇，目睹各候選人唇槍舌劍，相比起地方選區及超級區議會的眾多候選人，會計界的辯論，要算是理性中帶點火花及幽默。

以市場學的角度，不同的候選人要準確地自我定位，再配以適當的策略，方能在選戰中取得認同其理念的選民支持。例如主打勞工界的候選人便與商界南轅北轍，各有各的市場。

瞄準不同「客戶群」

另外，建制派與泛民理念不同，道不同便不相為謀。而溫和的有溫和市場，激進的亦有激進支持，再加上有若干掛著獨立、專業等的參與者，競爭激烈程度可想而知。

不過，亦因為候選人太多了，若選民想純以政綱作參考，再配以論壇表現選擇已不太管用。皆因太多宣傳品令選民眼花撩亂，而論壇亦多流於泥漿摔角而鮮會比併政綱亮點，各候選人在「不求有功，但求無過」的情況下，選民難言可發掘出適當的人選。

以前選舉是選賢能，為香港服務，但今天，很多人都慨嘆選舉變了質。例如有人說議員不是做實事而只顧拉布，又有人覺得無論政府如何不濟某些政黨也要護航。

不過，在筆者眼中，這些行為並無不妥，因為有關議員只是履行他對支持自己選民的職責。從政者都知道：從來政治只有立場，並無對錯。

有人將從政者分為三類：政治家、政客及政棍，後者的含義當然帶有貶意。然而，以筆者有限的政治知識，倒覺得可以將其統一為「政治從業員」，即因從事政治事宜而得益者。而要求只有一樣：誠信。

選舉時的敏感階段，便會出現各類型的黑材料，最令筆者印象深刻的，要算是漏報自身資產。其實申報與核數理念相似，記得初入核數行業時，師父第一項教的，便是要將客戶上年度的期初財務數據（Opening balance）對準已核實的審計報告，而客戶要審核年度的期末財務數據（Closing balance）則要對準賬簿。

自由雖可貴  誠信價更高

此工序背後的理念是：只要頭與尾的數據對得準，怎樣出錯也只是年中的問題。而如果其中一項數據無法肯定（例如期初數據不對），則就算給你百份百查證，也無法肯定結尾時的數字正確。

較近似的原理亦可見於稅局查稅時為納稅人秤身家，方法一般會將7年前及7年後的資產及負債來一個總結，再剔除某些無須課稅或扣稅項目（如中彩票或資本性開支）等調整，再比較納稅人多年來申報的收入，看看有否重大的出入。

若果7年前後的任何一方數據有誤，那如何可以評定納稅人少報收入及短交稅款？

作為政治從業員，由於涉及權力及利益的關係，很多時會與不同的利益個體有連鎖關係。故此，「誠信申報」便至為重要。

然而，若因無心之失的疏忽，或技術性的技巧而出現「申報缺失」，市民（持份者）及有關的監測單位（壓力團體）便很難作出監察。就算他的理念有多崇高，是自由民主也好，是只做實事亦好，都只會流於滑稽。

因為當選的政治從業員，正正就是每位支持其理念的選民所作出的決定，如果從業員自身出現誠信瑕疵，那如何向他的選民交代？所謂「修身、齊家、治國、平天下」，連基本的事情也做不好，教人如何有信心付托其他？

〔經濟一週〕現金流需看持續經營業務

現金流需看持續經營業務

本文刊於1610期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

自從有上市公司以涉及屬於國家機密為由，而拒絕向核數師提供資料後，不少如「航天」、「軍事」等都成為了敏感詞。然而，真正與國家軍事有關的上市公司，卻未見有那麼神秘。

就以中國航空科技工業股份有限公司（02357）為例子，公司近期主動透露了母公司管理層探訪駐港解放軍的消息，而且更圖文並茂地向公眾介紹其行程。

中國航空是中航工業集團旗下的集團公司，中航工業集團本身是一家國有企業，持股量有56.70%。而中國航空主要從事研究、開發、製造和銷售民用航空及汽車產品，由於公司的汽車板塊業務已於2011年3月正式剝離完成，故此於分析賬目時，需要特別小心。

基於中國航空本身為國有企業中的一員，就有關關連方的定義上，按照國際會計準則第24號：「關連方披露」的要求，由中國政府直接或者間接控制的其他國有企業和其子公司，也會被定義為中國航空的關連方。

政府關連方可獲豁免

然而，無論中航工業集團還是中國政府，由於都沒有刊發財務報表給公眾使用。故此，中國航空依據了國際會計準則第24號（2009年修訂版），作出對政府實體的豁免披露。而由於有豁免披露的情況，筆者通常會先從公司的現金流向著手作分析了解。

就中國航空的現金流量表可見，由於公司主力應為從事有關航空的業務（汽車業務板塊已剝離），加上有中國政府為背景，所以現金流量表中的三個主要層面：分別為營運、融資及投資，相對上以經營業務所產生的現金流較為重要。

以中國航空2011年度的財務報表而言，除稅前溢利約有9.24億人民幣，較上年同期11.03億少16%而已。當然，賬目上的溢利已扣除了部份按會計準則的需要而入賬的項目，當中分別有：中國航空佔聯營公司的業績、應收賬款減值、限制性股票激勵計劃下的員工服務價值、無形資產及土地使用權的攤銷及折舊費用、存貨撥備的回撥，以及出售物業、廠房及設備或可供出售金融資產的收益等等。

現金流向或未能互相比較

另外，就營運資金的變動中，公司的存貨於年度來大幅增加約23億，即由年初的56.79億人民幣升至年結時的79.95億，亦即表示屯積存貨的情況出現。結果，雖然稅前溢利有9.24億，但經調整後的經營業務所產生的現金淨額則只有4.29億，不及上年度26.46億的20%。原因可從存貨中的分析見到，原材料及在製品都分別多了10億及11億。

不過，大家須留心的是，由於財務報告的年度內，發生了數項附屬公司和聯營公司的重大收購及出售，包括中航機電有條件地出售總代價約7.68億元人民幣的天津航空全部股份權益予中國航空、出售東安動力所衍生的汽車業務板塊剝離，以及完成的資產重組等。故此，我們需多加關注當中所引致的資產及負債對公司的一次性影響，以免錯誤地比較兩年度的數據。

〔經濟一週〕未來承擔今天要知

未來承擔今天要知

本文刊於1609期經濟一週因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

相信讀者對投資上市企業時，應了解要看公司的財務報表，而非只以一個編號便將真金白銀奉上。很多時候，大家都會著眼於財務狀況表及全面收益及損益表當中的數字，但切記除了數字之外，一些特定的披露亦會影響判斷。

財務報表當中，讀者通常對「全面收益表及損益表」（Statement of Comprehensive Income and Profit or Loss）和「財務狀況表」（Statement of Comprehensive Income）內的數字有興趣，皆因前者顯示了公司於過去的一年（如中期或季度報表則為半年或三個月）內的盈虧，而後者就列出了公司有何資產及負債，以致公司的淨資產（或負債）的剩值。

有時會有讀者再參閱「現金流量表」（Statement of Cash Flows），因為全面收益表及損益表內有很多數字，例如撥備或折舊等，都是由某些會計準則的要求而衍生，實際上對公司的現金流並無影響，以現金流量表審視及評核公司的財務狀況，會較為合理。

另外，筆者亦曾提及，財務報表後有頗多的附註及披露，可以令報表的讀者更進一步了解公司的情況，今次就以中國通天酒業集團有限公司（00389）為例，解釋其中兩項披露對公司的影響。

公司亦需有膊頭有承擔

一般來說，除非公司自置物業，否則於營運當中，無可避免地需要租用地方。以中國通天酒業為例，作為承租人，公司便簽訂了若干租約，以作為辦公室及倉庫之用。

公司於財政年度內的租賃支出（租金），理所當然地已經於全面收益表及損益表中扣除。而按照香港會計準則第17條35(a)節的披露要求，公司需要就已簽訂的不可撤銷經營租約已承擔的最低租賃付款，按未來一年內及第二至第五年（包括首尾兩年）兩個項目的租賃承擔金額予以披露，就中國通天酒業而言，金額分別為122萬及64萬人民幣。

長期承擔變數多

究竟有關的數據有何用途？細想一下，如果A公司簽署了五年，每年需支付100萬的租約（五年共500萬），而B公司則簽了十年的長期租約，每年需支付80萬（十年共800萬），於其他盈運條件及盈利能力相同的情況下，雖然A公司每年租金支出相對較高，但很明顯A公司需要承擔的較B公司為短，總額亦較少。而且實際上，未來的盈利能力或會隨公司的產品或經濟氣氛而出現變化，B公司是否能夠每年都賺取足夠的盈利以支付80萬租金，是其中一個考慮的因素。若讀者忽略了將來的財務承擔而只著眼於短期少付的租賃開支，很可能會導致錯誤判斷。

另一個承擔是就廠房及機器的資產租賃承擔，通常會出現於公司以租賃的方式，購入金額較大的儀器作營運用途時出現。中國通天酒業就此的承擔，於未來一年內及第二至第五年（包括首尾兩年）分別為205萬及137萬人民幣。可以見到的是，第二至第五年（包括首尾兩年）的遠期承諾較上年度的342萬人民幣少了近六成。可想而知，如無新的機器資產再次購入，公司於年結後的第二年會減輕現金流的壓力。

〔稅務知識 〕要員保險的扣稅安排

要員保險的扣稅安排

本文刊於2012年9月6日Metro Daily

很多時有小本經營的客戶問筆者，究竟自己買了的保險，可否於公司的開支扣除？

其實，保險開支絕對可以扣除，但能否符合稅例作扣減，則要看是否符合有關的定義或指引。

當然，一般做生意的如勞保、火險等當然沒有問題。但如要扣要員保險，則需要留意。因為「要員保險」在法律上未有定義，故如公司需要為重要的員工購買保險（如定期人壽保險），則需要無其他利益（如有儲蓄成份），以及受益人為該僱主（即公司），方才能夠扣稅。

〔稅務知識 〕助養兒童可否申報子女免稅額？

助養兒童可否申報子女免稅額？

本文刊於2012年9月5日Metro Daily

如果納稅人助養兒童，究竟可否申請子女免稅額？

大多數人都知道，子女免稅額的要求是子女的年齡必須在18歲以下，或18歲以上但25歲以下而正接受全日制的教育。但要回答上述的問題，就要從較少人細啄的「子女」定義著手。

按稅務條例，「子女」指納稅人、其配偶或前配偶所生的未婚子女，或納稅人（或其配偶）與前夫（或前妻）所生的未婚子女，又或是納稅人或其配偶透過香港法律所認可而領養的子女。

由於助養兒童並不符合上述的任何條件之一，故此不能申請有關的子女免稅額。

〔稅務知識 〕打工收入的開支扣除條件

打工收入的開支扣除條件

本文刊於2012年9月4日Metro Daily

曾經有從事保險業的從業員問筆者，究竟於填報稅表時，可否填上買西裝及手提電腦等支出，以達到減少稅項的支出？

其實，就稅務條例第12(1)(a)條的規定，支出及開支必需為產生某應評稅入息而招致，但屬家庭性質或私人性質的開支以及資本開支則除外。然而，該等支出需符合「完全、純粹及必須」的條件。

從業員見客不一定「必須」要著西裝，亦手提電腦亦未必「完全」用於處理保單事宜之上，故所以這些支出及開支都不符合有關的規定，不能予以扣除。

〔信報文章〕尋找會計師的螢火蟲

尋找會計師的螢火蟲

〔本文刊於2012年8月31日信報「年青有計」〕

近幾年，真的聽到太多有關會計師的負面新聞。

較遠的有四年前某大會計師行26歲女會計師情困跳軌自殺，亦有上年4月自立門戶創業但生意凋零的30歲會計師跳樓身亡；今年1月就有44歲男會計員疑不堪工作壓力在住所燒炭身亡；6月有39歲女會計員留下遺言後跳樓自殺；而較近期的則有某金融機構涉洗黑錢案的資深合夥人會計師疑因壓力而自殺身亡，另外是從事財務顧問和會計工作的好丈夫企圖攬妻陪死。

以上云云的個案當中，多數是因為工作及經濟環境而成。例如北上發展或令年輕男女感情易受考驗，經濟大氣候令部份自立門戶的會計師難以維生，更甚的是會計從業員的工作量，因為各式各樣的原因，如不斷推陳出新的會計準則，或越趨嚴苛的法規等而不斷趨升，工作時數拉長所出現的「有開工無收工」現象，在會計行業更俯拾皆是。

壓力愈大反應愈壞

更甚者是，作為會計人，尤其是會計師，往往予人以專業形象。若果問題源自於自身的經濟，往往令人有負面標籤。大眾的心理是：自己的事都未能妥善處理，教人如何有信心其專業領域上的工作能力？結果令到壓力愈來愈大，以致崩潰。一時想歪了，便壤成了悲劇。

筆者近日與客戶就以上的新聞閒聊時，客戶好奇地問，既然業界那麼多問題，為何業界的監管機構不着手處理？其實，會計師公會亦並非只是一股腦兒提供培訓或進修等的講座項目，間中亦不乏舉辦課外活動，例如羽毛球、舞蹈、唱歌、球類競賽等等。這也是我們公會高層回答報社對會計師輕生事件查詢時的官方回應。

然而，有關的活動名額一向不多，以公會的海量會眾而言，實在是杯水車薪，未能滿足會員的需要。筆者亦聞年前曾有年輕理事會委員提出公會設立情緒危機輔導機制，以協助遇到情緒困擾的會員。可能公會理事會大多是老闆級的成功人士，對年輕會計從業員面對的工作壓力大多視若無睹，建議亦不了了之。

筆者也認識一些正在考會計師資格的年輕人。其中一位最近辭了職，原因是他開始出現驚恐焦慮的症狀，每天起來都有心悸，需要坐在床邊一個小時始能安靜下來，然後梳洗上班。他是公司的會計主管，負責公司的月報，範圍包括檢測國內分公司的帳目。由於長期活在追趕死綫的壓力下，終於被迫要放棄職業和專業，並考慮轉行，實在可惜。

聚焦希望小光點　

其實，筆者認為，與其將焦點集中於衍生的問題上，反倒不如將精力投放在如何處理問題。終日想著問題，只會造就更多的問題。

筆者就曾聽過一個故事，內容大致是：一個男孩胸懷大志，但總認為自己懷才不遇，沒有發展的舞臺，為此鬱鬱寡歡。他的父親見到，就提議男孩到森林裡找尋螢火蟲，因為見到螢火蟲的人就會得著智慧。

於是，男孩就興沖沖地跑到森林裡，結果是失望而回。於是男孩就抱怨父親，說森林太大了，而且天太黑，甚麼都看不到，帶著的火把只能照到很小部份的地方等等。父親聽後，就與男孩於另一個晚上再次出發，當到達森林時，父親接過男孩手上的火把，接著澆水把火熄滅。男孩大驚：「森林已經這麼黑了，沒有火把，什麼也看不見，我們怎麼可能找到螢火蟲？」，但幾分鐘後，漆黑的森林中，漸漸出現了螢火蟲的小光點。

父親接著解釋，其實螢火蟲一直都在，但由於火把太亮了，唯有熄滅火把，讓眼睛逐漸適應黑暗，才能看到螢火蟲微小的光點。就好像當你的人生正處於黑暗時，但在黑暗之中，也最容易看到希望的光，這就是螢火蟲教給我們的智慧。

事實上，當我們的人生陷入漫漫長夜之中，有人詛咒黑暗，也有人嘗試尋找暗夜裡飛舞的螢火蟲。挫折，可以為人生減分，也能替人生加分，只看我們用什麼樣的態度去面對失敗。所以，筆者希望會計師能以正面的態度面對逆境，也期望業界同儕能發揮守望相助的精神，互相勉勵。

〔經濟一週〕機密資料應否披露？

機密資料應否披露？

本文刊於1608期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

企業上市，公司的財務狀況便成為公眾所關注的焦點之一。故此，無論會計準則、公司法例以至監管機構的上市條例等，都會要求準備上市或已上市的企業，就有關的資料作出詳細的披露。

企業上市後的財務訊息需要高透明度，然而近期卻出現了上市公司，以產品涉及國家機密的理由，令到核數師出具「不作出意見」的審計報告。

筆者曾經引文，指出核數報告的意見主要可分五大類，「無保留意見」的核數報告是為上上之選，即表示公司的財務及披露等都符合有關的規定。至於「有保留意見」的核數報告當中，「受限制審查」（Limitation of Audit Scope）及「不同意賬目」（Disagreement with Management）相對上較輕微，而當出現較重大的數據落差時，核數師或會以「不予發表對賬目的意見」(Disclaimer of Opinion)或「反對意見」(Adverse Opinion)作結。

機密受規不能披露

就中國高精密自動化集團有限公司（00591）而言，公司於2011年10月28日表示，由於旗下產品涉及屬於國家機密的航天等領域，故不能向核數師提供額外資料，以協助其履行應有的全年業績核數程序。

 

所以，我們可以發覺，中國高精密的2011年度核數報告，有關的會計師事務所出具的報告中，顯示公司的財務記錄與核數師獨立地取得的信息存在不一致的情況。其原因由於公司管理層解釋及出示文件中顯示，相關的產品涉及航天等領域的國家秘密規定範疇。而根據中華人民共和國保守國家秘密法的規定，中國高精密不能提供核數師所需要的支持性文件，以完成有關的審計。導致核數師對公司的財務報表不予作出意見。

不同審核不同意見

事件令到中國高精密曾經出現停牌的情況。就此，公司的特別委員會委任了另一家會計師事務所，就有關的事件進行特別的審核。發現國家保密局發出的官方文件中確認，中國高精密的全資子公司業務因涉及國家秘密，故此在按相關法規披露經營資訊時，不得涉及國家秘密的內容。而在接受審計時，亦應採取保密措施。而新的會計師事務所認為，充分的審核工作已告完成，並且無證據指中國高精密的財務報表，所呈報的營業額及業務交易有不正常情況。故此，有關的事務所發出了無保留審核意見。而中國高精密亦已經獲港交所（00388）批准復牌。

然而弔詭的是，被獲准復牌的中國高精密於8月22日又再次遭證監會勒令停牌，但卻未有解釋詳細原因。

據悉證監會是以《證券及期貨(在證券市場上市)規則》第8條，指示中國高精密停牌。而有關的條例用於當上市文件載有虛假、不完整或具誤導性的資料，包括招股書、通告、介紹文件及關於債務安排或重組的文件，又或者對維持一個有秩序和公平的市場是有需要或合宜，及為維護投資大眾利益或公眾利益時，港交所便可將有關的股份停牌。但究竟當中有何因由，還待有關的監管機構繼續跟進。

〔經濟一週〕融資成本需知長短

融資成本需知長短

本文刊於1607期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

做生意往往需要資金維持公司的日常營運，當然如果公司的股東有錢問題不大，但股東自己出資來運作公司，有時卻並非最明智的選擇。

簡單來說，當公司的業務需要資金，例如接到了新的訂單，又或是有大的工程等，股東出資未必能完全符合有關的要求（如訂單金額較大或工程回本期長等），而且自己出資的回報率可能未必高，有時還需要承受一定的風險（如壞賬）。故做生意時很多公司都會選擇向金融或財務機構融資，一來可以與其分擔風險，二來亦能增加回報率。

當然，向財務或財務機構融資需要付出一定的融資成本。而當公司長期向外舉債時，便需要留意其融資成本會否蠶食公司的盈餘。

就以中國興業太陽能技術控股有限公司（00750）為例子，公司的2011年度財務報表便顯示，其融資成本由去年的1,412萬元人民幣，上升至今年的3,601萬元，幅度達155%。期內，公司的業務收入僅上升35%。

融資成本源於長短債

中國興業太陽能是可再生能源解決方案供應商及建築承包商。主要從事設計、製造及安裝傳統幕牆及光伏建築一體化（「光伏建築一體化」）系統；以及生產及銷售可再生能源貨品。

其實按照公司法例的要求，就有關的融資成本而言，公司需要披露該等銀行貸款的利息支出，是須於五年內全數償還（短債），還是須於五年以外全數償還（長債）。我們可以見到的是，中國興業太陽能所衍生的融資成本屬於短期債務。

借貸條款要了解

融資成本源於借貸，從附息銀行貸款（Interest-bearing bank loans）的分析表中可以見到，中國興業太陽能的未償還借貸，銀行貸款合共人民幣6.66億。當中近86%的有抵押貸款屬於短債（即2012年到期），而計息方面有以實際利率介乎4.78%至7.87%之間的定息借貸，以及按香港銀行同業拆息（HIBOR）計算的有抵押銀行貸款，息率以HIBOR加0.95%至HIBOR加3.75%之間計算。

進一步而言，中國興業太陽能需要就其銀行貸款，按上市條例第16(22)(1)條及公司法附表10內第9(1)(d)節作出披露。而公司就以償還限期的一年內、第二年、第三年及五年以上作分析，以便財務報表的讀者可以進一步了解。

另外，就公司法附表10內第12(4)節的要求，公司亦需要披露其借貸的抵押品。而以中國興業太陽能為例，抵押品包括公司土地及樓宇的按揭（賬面值合計約2,000萬人民幣）、預付土地付租賃款項的按揭（賬面值合計約3,222萬人民幣）、由非上市投資的附屬公司，「博翔投資有限公司」直接持有的「湖南興業太陽能科技有限公司」股權（投資成本約2.27億人民幣），以及公司若干董事合共6.17億人民幣無償的共同擔保。