〔經濟一週〕派息政策或影響投資決定

派息政策或影響投資決定

本文刊於1612期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

股東買股票，投入的是資金。公司賺到錢後，股東自然希望可以有合理的回報，其中一個回報的方法，就是派股息回饋股東。

一般來說，上市公司會在財政年度結算之後，根據股東的持股數量，將一部分的利潤劃作為股息分配給股東。

公司回饋股東的股息，最常見的是以現金派發予股東。就好像放錢到銀行存定期，到期後所收到的利息一樣。

另外，股息亦可以以股票的方式派發，方法是由公司用新增發的股票或一部分庫存股作為股息，代替現金分派給股東。股票股息是股東權益帳戶中不同專案之間的轉移，對公司的資產、負債、股東權益總額毫無影響。當然，公司亦可以將上述兩種情況混合推出。

賺錢派息按情況而定

那麼，究竟公司是否賺了錢就要派息？如派可以派多少？其實，派息與否有多項因素影響。首先，公司必需要有盈利，有些公司運作多年，有盈有虧，只要最後有累積盈餘，都可視之為可分配的利潤。當然，這裡簡化了公司內其他如某些受限制的儲備。而法例的上限就是該可分配的利潤。

發放股息一般是在期末結算之後，在股東大會上通過結算方案和利潤分配方案之後，方才進行。股息的派發權是屬於股東大會，但派發股息的具體方案則由董事會提出，一經股東大會認可，即可確定進行。

有些公司的股息會一年派發兩次，但是中期派息與年終派息情況略有不同，中期派息是以上半年的盈利作為基礎，加上需考慮到下半年的營運，才不致於出現虧損的情況。公司董事會必須決定是將可動用作為判斷標準。從原則上，董事會需兼顧股東們考慮的是眼前利益及公司將來的發展，權衡輕重，方能得到最大的利益效應。

派息政策傳遞重要訊息

以新鴻基地產發展有限公司（00016）為例，公司主要是發展及投資地產物業。過去三年，新鴻基的派息比率徘徊於18%-23%之間，平均約為20%。由於公司或需要於發展業務時動用盈餘，故所以會釐定一個派息政策（此例子比率為20%），以便公司發放股息。

就新鴻基的派息政策而言，董事局建議派發截至2012年6月30日止年度之末期股息每股港幣2.4元，數值與上年度同期一樣。連同2012年4月27日派發的中期股息每股港幣0.95元，合共派發了股息共3.35元。

公司的派息政策對投資者而言很重要，因為它傳遞了一個基本的重要訊息予投資者：就是公司如何運用所賺取到的盈利。派得太少當然可以保留足夠的資金，以作將來發展時用，但如公司沒有大型的投資計劃，會給人不想與股東分享成果的觀感；派得太多股東當然歡喜，但如過度則令人覺得公司未能有效地為股東創造財富效應，而最後只好將資金回饋予股東自己作投資。故此，公司的穩定派息政策，有助投資者對公司作出合理的評鑑。