〔經濟一週〕股份拆細造就影子股東

股份拆細造就影子股東

本文刊於1584期經濟一週
因排位問題，內容與刊出之文章或會有所出入。
文中所引述的上市公司只用作對會計制度或準則的詮釋，並不構成對任何人仕推介股份的意圖。

近期多宗選舉涉及種票疑雲，當中出現一屋幾姓多票的情況，想不到連股票市場亦然。

出現上述情況的是信德集團有限公司（00242）。上星期有報導，由於信德集團正進行大折讓的供股活動，原本集資港幣16.46億元的供股計畫，卻赫然收到超過296億元的額外認購申請。

而公司持現貨的註冊股東數量，由宣布供股當日少於1,500名，急增至2月9日，即合資格供股股東紀錄日期的超過1.3萬名，令到公司需要延遲公布供股結果。究竟所謂何事？

事緣信德集團早前宣布以2.02元，即較宣布供股前的股價3.14元逾近36%折讓的8供3計畫進行供股，計劃相當吸引。由於現時環球低息，持有大量資金的對沖基金，便往往看中供股活動所帶來的機會，先把股份拆細，然後以湊夠一手為理由，以優先權取得額外的供股股份，賺取差價。

現有機制優先處理碎股

由於現時的機制，一般會酌情向合資格股東優先分配額外供股股份，而因部份個人股東或身居海外而未能參與供股，又或者部份基金本身的規條而不容許供股。因此，上市公司的供股計劃往往會出現不足額的情況。

故此，負責協助供股的金融機構多會有包銷的安排，將未能消化的多餘股份包銷。然而，於啟動包銷程序前，通常會優先處理部份未滿一手的供股股份，至完整的一手買賣單位而提交額外申請，令「碎股黨」有機可乘。

以是次的供股個案為例，有98.16%(約8億股) 供股股份獲股東認購，餘下未獲認購的 1.84%(約1,500萬股) 股份則用來分配給申請額外供股的股東。假如股東供股後，不能湊夠一手，則在申請額外供股時，可以獲得優先分配權。

舉例如將一手2,000股的信德集團股份分拆至一人持有一股，而每個人額外申請多供1,999股的話，即各人可成功獲派1,999股而併成一手2,000股。以額外供股的每股1.28元的供股權最後收市價計，即得益近511萬元（1,999股 x 1.28元 x 1,999個新股東）。

一屋多個股東

「碎股黨」利用制度的漏洞，成功以不同排列位置的名稱登記已拆細的股份。舉例如將個人名稱加上英文名或以不同譯音（如Wah、Hwa及Wa等）。又以地址的寫法作出創意性的排列，如Room A、Suite A、Unit A、Flat A，將座數寫成Block或Tower等，從而產生不同名字及地址組合。付更甚乎者，有人以不得的股東聯合持有，如股東A、股東B、股東C、股東A及B、股東A及C、股東B及C、股東A, B及C等等，成功令電腦系統不能識別出其實是由同一班人持有，叫人大開眼界。

對於今次信德集團的供股而言，3月7日公司再度公佈延遲公布分配結果至3月8日。理由是需更多時間釐定額外供股股份的最終分配基準，以及安排重印並分發股票和退款支票。而公司亦已經與聯交所及證監會溝通，希望令最終分配基準更公平及保障股東的利益。